我第一次真正听到术语“加密货币”是在华尔街工作时。那是2013年，当时我在阿根廷进行贸易信贷。布宜诺斯艾利斯的一位经纪人想知道我是否了解比特币。当时，阿根廷已经被排除在资本市场之外十多年了。表面上看，与美元挂钩的阿根廷比索实际上是以折扣价交易的，这使当地人急于寻求其他储值方式。在这种情况下，比特币的含义恰好是价值的存储，不会由单个中央机构控制或破坏。当我进一步了解比特币时，它显示了其作为优化金融系统的希望。欧洲债务危机，尤其是当时的塞浦路斯经历，凸显了可以直接拥有的数字化价值储存库的重要性-外部参与者无法摧毁这种价值储存库。这是不需要中介的资产。从交易系统中删除中间人是非常有吸引力的。该技术允许交易双方直接进行交互，而无需向第三方披露交易细节或身份。这也是可编程资产。作为衍生品交易商，我花了大量时间考虑交易对手的风险，担保和资本要求。智能合约可以为这种系统性风险提供一种自动化的审计方法吗？不久，我对旧的金融体系感到失望：内幕交易大规模进行，鲁，的风险常常得到回报，各种伪装的市场操纵仍然猖ramp。预计加密货币将成为该系统的替代方案。对于许多人来说，2017年是他们首次听说比特币的一年。但是，回顾今年，加密货币的许多承诺尚未兑现。相反，我们围绕加密货币建立了另一个传统的金融系统，因此参与者对我们很熟悉：发行人，经纪人，交易所和保管人。与这些参与者一起，还存在那些剩余的问题，例如集中控制，中介，系统性风险，市场失灵以及极其重要的一点，即“短期贪婪”。我们可能以为我们已经陷入了加密货币的困境，但实际上我们仍然在华尔街。发行人的加密货币通常被广告为“不信任”的加密货币。货币。实际上，它可以使人们免于信任单个中央机构，而是信任分散的参与者网络。但是，去年出现的许多代币都是由小型企业家团队发行的，这些企业家必须得到信任才能使该项目生效。由于加密货币社区非常重视开源开发，因此这些项目的后期工作通常以更加分散的方式进行。因此，投资者和消费者需要协调项目推动的分权化与项目初期的实际运营之间的矛盾。委内瑞拉的例子可能最能说明这一矛盾。委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗（Nicolas Maduro）几周前宣布，他打算发行一种加密货币，可能是为了避免经济制裁。这不太可能实现，他还忽略了比特币承诺之一就是充当不受中央机构控制的价值存储的观点。即使马杜罗发行了新的委内瑞拉加密货币，该货币也可能遭受玻利瓦尔等管理不善的问题的困扰。其他资产也显示了这一点。系链是未正确集中管理的令牌。它声称是由美元支持的完全抵押资产。但是，事实是它是不可兑换的，并且其发行人的审计活动是不透明的且充满问题，这使其与华尔街上的任何金融创新产品一样可疑，甚至更为可疑。权力下放是金融和技术领域的一个变革性概念。但是，如果这些产品的价值来源仍取决于中央发行机构，那么它们与华尔街几十年来开发的金融产品有何不同？中间加密货币也被认为是一种去中间化技术。这种基于区块链的资产的点对点性质可能是其最有趣的功能。但是，这些资产的真实交易和托管需要中介机构。发行过程的专业化是复制传统系统的加密货币市场的一个例子。投资银行在股权资本市场中提供的服务现在已打包并出售给希望出售代币的创业团队。这些服务包括对投资者进行尽职调查，询价，处理合规问题以及遵守法律程序。一方面，这是标志市场成熟的重要措施。另一方面，它是